新能源車從燥熱到退場？多家公司拋售股權或減少投入

      盡管受到資本熱捧，但新能源汽車的發展像個燙手的山芋
，不是一般人能拿得下。5月初
，北京產權交易所出現了“出售中航愛維客汽車有限公司50%股權”的項目公告，這家以“開發、生產、銷售汽車和新能源汽車等為主要業務”的新能源汽車生產製造公司，在大部分企業正享受市場初起的紅利時，突然轉讓高達50%的股權

，顯得分外紮眼。

      是什麼原因導致這家公司出售股權
，而不是趁機追逐市場？轉讓方中航西飛實際上共持股愛維客50%的股權
，但後者的經營情況一直不樂觀。愛維客2015年營收為2738.19萬元、淨利潤為-1799.3萬元。截至2017年3月31日
，收入為166.13萬元，淨利潤為-1190.73萬元。另外，中航愛維客沒有生產資質，依托於中航西飛100%控股下的西安西沃客車有限公司。

      西沃客車在2016年淨利為-1293.81萬元。截至2017年3月31日，營收為679.11萬元，淨利為-513.77萬元。為了甩掉包袱，中航西飛將兩家企業打包出售。但截至目前，該股權轉讓進行得並不太順利。“這個項目還沒有買家
，因為還在預批錄階段，還沒正式批錄。”gaixiangmudeyiweifuzerengaosujingjiguanchabaojizhe。erlingyiweirenshixiangjizhetoulu，gaixiangmufarenwenjinzhuyaoshiyinweikuisunqingkuangyanzhong，liangjiagongsiquniankuisunejiejinsanqianwanyuan，yujihaiyaojinyibukuoda。

      與(yu)中(zhong)航(hang)西(xi)飛(fei)一(yi)樣(yang)
，在(zai)新(xin)能(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)行(xing)業(ye)中(zhong)沒(mei)有(you)享(xiang)受(shou)到(dao)紅(hong)利(li)的(de)企(qi)業(ye)大(da)有(you)人(ren)在(zai)，並(bing)不(bu)像(xiang)剛(gang)開(kai)始(shi)那(na)樣(yang)對(dui)新(xin)能(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)憧(chong)憬(jing)滿(man)滿(man)。如(ru)果(guo)仔(zai)細(xi)觀(guan)察(cha)
，可(ke)以(yi)發(fa)現(xian)
，從(cong)去(qu)年(nian)開(kai)始(shi)，一(yi)些(xie)企(qi)業(ye)陸(lu)續(xu)從(cong)新(xin)能(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)行(xing)業(ye)中(zhong)撤(che)出(chu)或(huo)者(zhe)是(shi)縮(suo)小(xiao)投(tou)入(ru)——盡管此前他們還對這個行業充滿了期待
，言語之中也充滿了豪情壯誌。

      “zhengcebianhuashidebutiechichibuxiafa，yingxianglebushaoxiaoqiyedeshengcun，tamenhezibendouhuitiqianlichang。erlingyifangmian，zaochenanduyijicanyuzhezhongduodoushimeiyouyuliaodaode，xingyeguoshengqushihenmingxian，weilaijiegouxingmaodunhuihentuchu。”一位新能源汽車行業觀察人士對經濟觀察報記者表示。

從燥熱進場到黯然退場

      在最近兩年中
，見諸於公開場合的戰略收縮新能源汽車投資並不少見。今年5月24日智慧能源公告，將所持有的帝特律電動汽車有限公司40%的de股gu份fen無wu償chang轉zhuan讓rang給gei公gong司si控kong股gu股gu東dong遠yuan東dong控kong股gu集ji團tuan。智zhi慧hui能neng源yuan在zai公gong告gao中zhong表biao示shi，此ci次ci股gu份fen轉zhuan讓rang是shi由you於yu公gong司si定ding增zeng融rong資zi周zhou期qi比bi預yu計ji長chang
，新xin能neng源yuan汽qi車che牌pai照zhao申shen請qing時shi間jian也ye較jiao長chang。新xin能neng源yuan汽qi車che業ye務wu的de不bu成cheng熟shu將jiang對dui上shang市shi公gong司si產chan生sheng業ye績ji拖tuo累lei，因yin而er將jiang其qi剝bo離li。

      在造車路上，進行戰略收縮的名單中還有很多熟悉的身影。浙江大華技術股份有限公司在今年4月宣布放棄對瞄準新能源汽車的零跑科技同比例增資權
，而在增資完成後，大華股份持有零跑科技股權比例由33.00%降至22.50%。將所持有的零跑汽車有限公司 （以下簡稱“零跑汽車”）的全部股權轉讓給零跑科技，而交易價格僅僅是以公司實繳出資情況為基礎。

       同時，大華股份還宣布放棄對關聯人
、關聯企業轉讓所持零跑汽車股權的優先受讓權。大華股份在2017年3月宣布跨界造車。零跑汽車由安防大佬“大華股份”投資成立
，注冊資本是1億元，大華股份創始人朱江明為企業法人、董事長。據悉，零跑汽車製造基地位於金華市新能源汽車小鎮，一期規劃產能為5萬輛/年。

      這兩家是跨界造車的典型代表企業。智慧能源的業務包括物聯網應用的研發、製zhi造zao與yu銷xiao售shou，還hai有you智zhi慧hui能neng源yuan和he智zhi慧hui城cheng市shi項xiang目mu規gui劃hua設she計ji等deng，而er大da華hua股gu份fen是shi全quan球qiu排pai名ming第di二er的de監jian控kong產chan品pin供gong應ying商shang和he解jie決jue方fang案an服fu務wu商shang。另ling一yi家jia更geng廣guang為wei人ren知zhi的de跨kua界jie造zao車che者zhe——樂視
，因為造車所需要的龐大資金陷入發展危機，樂視汽車美國項目已經宣布戰略性縮水。今年5月

，樂視在其美國的汽車項目中進行了大量裁員。為了彌補造車的資金缺口
，日前有消息稱樂視計劃將易到出售。

      實際上從去年開始，一些企業就在陸續地從當初的投資熱潮中回過神來。2016年7月12日，中車長客作價5370.62萬元


，轉讓其旗下吉林省高新電動汽車有限公司全部股權
，正式揮別新能源汽車市場。而澳柯瑪在2015年出售旗下的澳柯瑪電動車有限公司45%股權
，該部分股權作價僅123.99萬元
，也算是倉皇出逃。在此前風風火火的互聯網造車中，也有騰訊、富士康
、和諧汽車聯合投資的“和諧富騰”，目前，騰訊已經退出，而富士康高層也確認了將不再投資造車項目。

      另外
，可以作為風向標事件的是
，2016年9月底長和（00001-HK）主席李嘉誠大幅減持香港五龍電動車（集團）有限公司（簡稱“五龍電動車”）。2010年，李嘉誠開始買入香港五龍電動車的股份
，並在以後的幾年裏多次增持。2015年
，李嘉誠甚至公開表示，中國新能源汽車是他持續看好的市場之一。但在2016年，李嘉誠突然開始減持，去年9月其持股比例已經低於需要披露的5%，後續股份變動不明。

套現小高峰已在拐角處？

      “電動車項目中應該能出現兩個比較好的項目，但大部分都是要死掉的，我們現在一個也沒有投，需要的資金太大了。”國內一家管理著超過200億元資金規模的大型投資公司項目總監對經濟觀察報記者表示。

      2014nianyilai，suizheguoneixinnengyuanqicheshichangyinglaibaofashizengchang，zibentouzixinnengyuanqichedereqingyeshishuizhangchuangao。jinjinzaishangshigongsizhong
，zhongduoshangshigongsijingxiangtongguodingzengrongzihuozhijiecanguchanyeliandeshangxiayouqiye
，chenglibinggoujijinshelizigongsidengxingshi
，jieruhuokuozhangxinnengyuanqicheyewu。jubuwanquantongji
，guoqusannian，chaoguo68家上市公司投資了包括新能源汽車整車
、電池、電機、電控、充電樁站、分時租賃等相關領域，投資總額超1000億。而目前新興的電動汽車製造公司已經超過200家。

      那麼，對於資本來說
，現在是不是一個好的收割期？實際上從2015年開始，陸續有一些企業在高點撤出。2015年，奇瑞試圖出售自己的新能源汽車股份公司股權
，根據長江產權交易所公告，奇瑞擬以9.2億元的總價轉讓奇瑞新能源汽車技術公司30%股權，是奇瑞新能源總資產溢價的約4.7倍。而2016年，福田汽車將持有的北京普萊德新能源電池科技有限公司10%股權悉數賣出
，其最初的投資額是1000萬元
，而此次的交易價格是4.75億元，賺取近50倍收益。

       從cong這zhe兩liang家jia企qi業ye來lai看kan，所suo轉zhuan讓rang的de標biao的de
，一yi家jia是shi整zheng車che企qi業ye，一yi家jia是shi零ling部bu件jian企qi業ye
，代dai表biao了le目mu前qian的de產chan業ye現xian狀zhuang。毫hao無wu疑yi問wen，新xin能neng源yuan汽qi車che公gong司si目mu前qian已yi經jing處chu於yu一yi個ge非fei常chang好hao的de時shi機ji中zhong。“傳統車肯定拿不到這麼多估值。”上述投資界人士表示。但造車公司的估值問題目前已經到了匪夷所思的地步。

      以高新電動車公司為例，其目前的業務幾乎已經停滯，去年營收僅為25.64萬元
，虧損達1535.42萬元。同時，該公司已經資不抵債

，截至去年底總資產為13769.42萬元
，總負債高達16373.74萬元，淨資產僅為-2604.32萬元。然而
，估值公司對其總資產評估價值為26305.93萬元
，係賬麵價值近一倍
，原本為負數的淨資產也被給與了10530.63萬元的評估值。

      “目前主要還是一些地方小公司開始趁著投資熱潮出售，此前一些經營不善的企業也開始選擇退出，畢竟造車難度比想象得高多了。”yiweixinxingzaocheqiyefuzerenduijizhebiaoshi。zaiqikanlai，weilaisuizhexingyechengshudutisheng，yuelaiyueduodediandongchegongsijiangmianlindaobi，erzibenhuizaizhezhiqianjinkuaituichu。“未來3-5年間，可能會出現一個倒閉潮，或者說是一個‘套現’小高峰。”

風險已然呈現

      除了趁高點套現的投機目的
，規避可能到來的覆巢風險是投資者的另一種心態。

      比如五龍電動車，這家被譽為“香港特斯拉”的黑馬級電動汽車公司，旗下長江汽車獲得寶貴的生產資質5geyuehouquezaodaolijiachengdepaoshou。duiyuyihuozizhiqiechanpinluxuxiaxiantoufangshichangdeqianliqiye
，lijiachengweihexuanzeshichangpubiankanhaoshipaoshou？yejieduicijiedubuyi。danzilijiacheng2010nianchiyouwulongdiandongqichegupiaoyilai，wulongdiandongqichejiuyizhichuyukuisunzhuangtai。xianran，lijiachengzaikanhaoxinnengyuanqicheyedetongshi，yekandaolefengxianzhidebuduanshenggao。

      tongshi，guoneiduixinnengyuanqichepianbudechezhazaochengxinbutiebanfachutaihuanman
，jiazhibutiedeticituipo
，rangguoneijidizhudaxinnengyuanzhongdaxingkechedewulongdiandongchefengxianzengda。

      騙pian補bu調tiao查zha在zai洗xi牌pai新xin能neng源yuan行xing業ye的de同tong時shi
，也ye成cheng為wei對dui新xin能neng源yuan汽qi車che企qi業ye的de第di一yi輪lun猝cu不bu及ji防fang的de資zi金jin考kao驗yan
，拿na不bu到dao補bu貼tie的de新xin進jin企qi業ye毫hao無wu準zhun備bei地di被bei架jia在zai烤kao架jia炙zhi烤kao，最zui終zhong“熬幹”的並不是少數。

      值得強調的是，在新能源汽車界蜂擁入場至今，有兩個前提始終被提起，卻也始終在投資衝動中被忽略：diyi
，diandongqichejiangdilejishumenkan，quemeiyoujiangdizijinmenkan
，zaocheshizhongshizhongzichantouzi。dier，yudangniangedacheqidazaozizhupinpaiyiyang，xinnengyuanqicheyezhudingyaozaizuichushunianweichikuisunzhuangtai
，jishizaibutiedezhichixia，qiyecaibaozhangmianweichiyingyu，danqiantishiyoupangdadezijinchizhichixianqitouru。

      放fang眼yan目mu前qian國guo內nei排pai名ming前qian列lie的de新xin能neng源yuan汽qi車che企qi業ye
，北bei汽qi新xin能neng源yuan有you北bei汽qi集ji團tuan作zuo為wei資zi本ben靠kao山shan，比bi亞ya迪di旗qi下xia新xin能neng源yuan汽qi車che業ye有you電dian池chi板ban塊kuai和he合he資zi夥huo伴ban戴dai姆mu勒le的de支zhi持chi，江jiang淮huai、吉利、上(shang)汽(qi)新(xin)能(neng)源(yuan)都(dou)是(shi)依(yi)傍(bang)著(zhe)汽(qi)車(che)集(ji)團(tuan)的(de)大(da)樹(shu)。被(bei)剝(bo)離(li)的(de)知(zhi)豆(dou)電(dian)動(dong)車(che)至(zhi)今(jin)都(dou)再(zai)三(san)強(qiang)調(tiao)，沒(mei)有(you)吉(ji)利(li)的(de)資(zi)金(jin)和(he)技(ji)術(shu)支(zhi)持(chi)走(zou)不(bu)到(dao)今(jin)天(tian)。並(bing)且(qie)，這(zhe)種(zhong)資(zi)金(jin)輸(shu)血(xue)還(hai)是(shi)源(yuan)源(yuan)不(bu)斷(duan)的(de)無(wu)底(di)洞(dong)。

      比如5月16日，騰勢的兩大股東——比亞迪汽車工業有限公司和戴姆勒大中華區投資有限公司各出人民幣5億(yi)元(yuan)增(zeng)資(zi)。增(zeng)資(zi)主(zhu)要(yao)用(yong)於(yu)補(bu)充(chong)騰(teng)勢(shi)新(xin)能(neng)源(yuan)的(de)營(ying)運(yun)資(zi)金(jin)，以(yi)緩(huan)解(jie)因(yin)國(guo)家(jia)新(xin)能(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)補(bu)貼(tie)政(zheng)策(ce)調(tiao)整(zheng)
，而(er)引(yin)起(qi)的(de)補(bu)貼(tie)回(hui)款(kuan)周(zhou)期(qi)延(yan)長(chang)對(dui)騰(teng)勢(shi)新(xin)能(neng)源(yuan)營(ying)運(yun)資(zi)金(jin)的(de)影(ying)響(xiang)。股(gu)東(dong)雙(shuang)方(fang)緊(jin)急(ji)“輸血”的背後，是騰勢作為中外合資高端電動車品牌舉步維艱的現狀。

      截至目前，國內共有14家企業的新能源乘用車項目拿到生產資質，規劃產能總計81萬輛。以200萬輛的銷量目標推算


，所需的新能源汽車企業規模將維持在30家左右。但目前新建立的企業已經超過200家，產能規劃也遠超實際需求。

      另ling一yi方fang麵mian，自zi主zhu品pin牌pai的de價jia格ge優you勢shi主zhu要yao依yi靠kao政zheng府fu補bu貼tie維wei持chi，一yi旦dan補bu貼tie退tui出chu
，將jiang啟qi動dong第di一yi輪lun新xin能neng源yuan汽qi車che的de洗xi牌pai，而er眼yan下xia快kuai速su擴kuo張zhang的de產chan能neng將jiang成cheng為wei一yi把ba雙shuang刃ren劍jian

，市shi場chang規gui模mo做zuo起qi來lai既ji可ke能neng是shi自zi主zhu品pin牌pai對dui抗kang補bu貼tie退tui坡po的de主zhu要yao戰zhan略lve，也ye可ke能neng使shi企qi業ye麵mian臨lin產chan能neng過guo剩sheng和he競jing爭zheng力li下xia滑hua的de雙shuang重zhong危wei機ji。

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